Hypotéka s 0-percentným úrokom ako utópia? V Dánsku už nie
Autor je ekonóm
- Dánska Nordea Bank v stredu oznámila, že najbonitnejším klientom ponúkne 20-ročné hypotéky v dánskych korunách, ktoré nebudú úročené.
- Nordea tak reagovala na Realkredit Danmark, ktorá minulý týždeň ponúkla 30-ročné hypotéky s fixnou sadzbou 0,5 %.
- Na dánskom hypotekárnom trhu ide o historickú udalosť. Nasleduje po oznámení Jyske Bank, ktorá tento týždeň dokázala predať investorom hypotékami založené dlhopisy so splatnosťou 10 rokov a negatívnym výnosom do splatnosti -0,5 %.
Ako je také niečo vôbec možné? Kľúčové sadzby Danmarks Nationalbank sa už v úvode roku 2012 dostali do negatívneho teritória (v súčasnosti už -0,65 %). Aby predišli neželanému tlaku na posilňovanie koruny – čo by znevýhodnilo dánske exportné fabriky – museli dánski menotvorcovia predbehnúť s negatívnymi úrokmi Európsku centrálnu banku.
Negatívny rozdiel v úročení medzi korunami a eurom má predísť záujmu špekulatívneho kapitálu, ktorý obratom cez silnejší kurz podlamuje konkurencieschopnosť vývozných firiem a ohrozuje zamestnanosť.
Z podobných príčin musela po výraznejších negatívnych úrokoch siahnuť aj švajčiarska národná banka (-0,75 %). Oba príklady len ilustrujú, že v prípade malých a exportne previazaných ekonomík o menovej politike rozhoduje tak vývoj u dominantného exportného partnera (v eurozóne), ako aj tlaky z finančného trhu, ktoré často bývajú z pohľadu záujmov reálnej ekonomiky neželané.
Peripetie mimo eurozóny: Dánski voliči sa v referende pri vzniku eurozóny rozhodli ostať mimo nej. Aby však obyvateľom kompenzovali najviditeľnejšie výhody spoločnej meny,
