Denník N

Nemecký ústavný súd nás nechal s otvorenými ústami. A možno nám aj otvoril oči

Predseda druhého senátu nemeckého ústavného súdu Andreas Vosskuhle pred vyhlásením rozhodnutia o nákupe dlhopisov. Foto - TASR/AP
Predseda druhého senátu nemeckého ústavného súdu Andreas Vosskuhle pred vyhlásením rozhodnutia o nákupe dlhopisov. Foto – TASR/AP

Pozastavenie činnosti nemeckej centrálnej banky v nákupe verejných dlhopisov sa podobá odvolaniu najsilnejšej divízie z bojujúcej armády.

Autor je ekonóm, Prognostický ústav SAV

V roku 2015 Európska centrálna banka (ECB) odštartovala program nákupu verejných dlhopisov (PSPP) z krajín eurozóny. My ho poznáme ako európske kvantitatívne uvoľňovanie. Členské krajiny eurozóny predávali centrálnej banke svoje dlhopisy a dostávali za to hotové peniaze, ktoré potrebovali na reštartovanie ekonomiky.

Program prišiel v čase, keď sa európska ekonomika už uzdravovala z krízy. Hrubý domáci produkt v eurozóne rástol slušným tempom a nezamestnanosť klesala. Juh Európy však stagnoval. Hlavným cieľom programu nákupu dlhopisov bolo naliať peniaze do talianskej, gréckej a španielskej ekonomiky, a tak podporiť ekonomický rast a zamestnanosť. Podobný program prevádzkovala aj americká centrálna banka.

To, čo malo byť v čase ekonomickej krízy mimoriadnym liekom, sa stalo návykovou drogou. O zmysluplnosti a efektívnosti dlhopisového programu sa vedú medzi ekonómami debaty. Nik však netušil, že polozabudnutý program sa stane politickou rozbuškou v čase, keď sa svetová ekonomika prepadá do najhlbšej krízy od roku 1929.

Program PSPP dlhodobo kritizovali euroskeptici a krajná pravica. Nemecko vraj z peňazí nemeckých daňových poplatníkov podporuje márnotratné a nedisciplinované vlády v Taliansku a Grécku. Ba čo viac, raz bude nútené splácať ich dlhy. Skupina nemeckých akademikov a politikov krajnej pravice, vrátane bývalého lídra strany AfD, podala sťažnosť na nemecký ústavný súd. A dočkali sa. Začiatkom mája vydal verdikt. Nemecká federálna vláda a centrálna banka vraj porušili zákon. Program PSPP vraj nebol dostatočne odôvodnený a primeraný. Účasť Nemecka na ňom mohla byť v rozpore so zákonom.

O čo vlastne ide? Výrok ústavného súdu má 110 strán. Je plný právnických a ekonomických detailov. Určite si na ňom zgustnú ústavní právnici. Jadro výroku ústavného súdu je takéto: Európska centrálna banka nakúpila vládne dlhopisy v hodnote viac ako dva bilióny eur. S takýmito dlhmi

Na čítanie potrebujete aspoň štandard predplatné.

Dnes na dennike.sk

Ekonomika, Komentáre

Teraz najčítanejšie