Výpredaj

Autor je ekonóm, Prognostický ústav SAV

Globálne finančné trhy zažili v tomto roku dva veľké výpredaje. Jeden v máji a jeden teraz. Nie, nejde o dlho očakávaný krach na trhu technologických akcií. Ide o niečo, čo môže mať potenciálne horšie následky. Veľkí investori sa zbavujú vládnych dlhopisov vyspelých krajín. Trh vládnych dlhopisov je väčší ako trh s akciami. Navyše je za normálnych okolností podstatne pokojnejší. Nevyskytujú sa na ňom také prudké výkyvy. Čo sa stalo a prečo sa to stalo? Spojilo sa viacero zlých správ z globálnej ekonomiky a politiky.

Len nedávno americký prezident s veľkým rachotom vyhodil šéfku úradu pre štatistiku trhu práce. Oficiálne štatistiky ukázali oveľa menší prírastok pracovných miest, než si pán prezident predstavoval. Ale ani to nepomohlo. Americký trh práce vykazuje stále horšie a horšie čísla. Počet novovytvorených pracovných miest v júli 2025 patril medzi najnižšie za posledných päť rokov. To je zlá správa nielen pre ľudí, ktorí si hľadajú prácu, ale aj pre federálny rozpočet. Vyberie sa menej peňazí na daniach a odvodoch. Investori však vypredávajú aj britské a japonské dlhopisy.

Ak budete mať dojem, že vládne financie sú v zlom stave, máte na výber dve možnosti. Prvou je, že vládne dlhopisy jednoducho predáte a kúpite si radšej niečo iné. Ak ste konzervatívny a nemáte radi riziko, kúpite si zlato – údajne najbezpečnejšie zo všetkých bezpečných prístavov. Túto prvú možnosť využila väčšina investorov. Vysvetľuje to, prečo cena zlata dosiahla historicky najvyššiu úroveň. Čo na tom, že investície do zlata sú v skutočnosti dosť rizikové. Cena zlata vykazuje prudké výkyvy. A boli obdobia, keď celé roky klesala. Navyše môže byť veľký problém zlato predať. Trblietavé tehličky však poskytujú ilúziu bezpečia a to ľuďom stačí.

Druhou možnosťou je