Investovanie so zdravým sedliackym rozumom

Predstavte si situáciu, že si chcete dlhodobo šetriť. Všetci vieme, že by sme to mali robiť, no málokto z nás sa tomu naozaj venuje. Predstavme si, že si ideme šetriť povedzme na dôchodok a predpokladajme, že nejaký ten vek nám do dôchodku ešte ostáva. Neideme si ale šetriť cez žiadne piliere ale vo vlastnej réžii. Chceme investovať dlhodobo, chceme dosiahnuť zhodnotenie. Ak dnešné bankové vklady s úrokovými sadzbami okolo 0% vynecháme, v zásade nám ostávajú dve možnosti:

1. Realitný trh

Zaujímavé je, že na realitnom trhu zdravý rozum až tak veľmi nechýba. Zoberte si kúpu bytu na investíciu. Každý z nás rozumie, že investujem veľa peňazí do bytu, ideálne z hypotéky (využijem tzv. pákový efekt) a potom prijímam nájom. Z neho platím náklady a ideálne mi na konci dňa ešte aj niečo ostane. Všetci vieme, že ak kúpim byt č. 1 (pre jednoduchosť bez hypotéky) za 100 000€ a ročne mi zarobí 690€ (po zaplatení energií), tak to asi nie je veľmi výhodná investícia. Ale ak kúpim byt č. 2, ktorý zarobí 7900€, už je to o čosi lepšie. A mám v ponuke aj byt č. 3, ktorý mi ročne zarobí 14900€ tak každý z nás asi rozumie, že už je to naozaj dobrá kúpa.

2. Akciový trh

Najdostupnejšia forma investovania do akcií, pre bežného človeka, je formou podielových fondov. Podielových fondov je obrovské množstvo, snáď ešte väčšie ako akcií. Vybrať si ten správny je až nadľudská úloha. Napriek tomu sa fondy dajú porovnať podľa viacerých parametrov. Napr. podľa regiónu, typ akcií (rastové, konzervatívne), poplatky, PE, ale dosť často sa porovnáva aj výnos – tzn. nárast ceny. Zahrnul by som ešte jeden „parameter“. Neskúsený investor sedí doma a oproti nemu je vyfešákovaný finančný poradca v obleku, ktorý sa tvári že vie, o čom hovorí a niektorý fond klientovi odporučí: „Ja a celá moja rodina máme tiež tento fond“. Neskúsený investor si obvykle nechá poradiť bez toho, aby vôbec tušil, do čoho ide vlastne investovať.

Mýty pri investovaní

Všetci predsa vieme, že:
– Akcie sú tie rizikové
– Dobrá nehnuteľnosť nikdy nemôže klesnúť na hodnote
– Čím väčší zisk, tým väčšie riziko
a iné mýty a nezmysly.

Warren Buffett raz povedal: Riziko neprichádza z akcií, ale z nevedomosti, čo vlastne kupuješ. V tomto blogu chcem tieto dva trhy porovnať a mojim cieľom je, aby ste tento výrok naplno pochopili – ideálne s tzv. Ahá momentom.

Výber podielového fondu

Väčšina ľudí sa riadi odporúčaním a následne výnosom daného fondu – tzn. nárastom ceny. Tento minulý rok narástol 5%, tento 10%. Ten 10% je asi lepší, nie? No nie tak celkom…

Nárast ceny bytov

To je ako keby sme si porovnali tie tri byty z úvodu, ktoré nás stáli každý 100000€ a každý nám zarába diametrálne odlišné čiastky. Ten prvý, ktorý zarobí 690€, ten stál pred 5 rokmi zhruba 16300€. Ten druhý, čo nám zarobí 7900€, stál pred 5 rokmi 57100€ a ten, ktorý zarobí 14 900€, stál pred 5 rokmi 64300€.

Ak si tie byty porovnáme podľa nárastu ceny, najlepšia kúpa je prvý byt. Veď za 5 rokov zdražel o 515%, druhý byt zdražel „len“ o 75% a ten tretí zdražel len o 55%. Toto je porovnanie, ktoré si spraví, ak vôbec, bežný človek pri výbere podielového fondu.

Pre úplnosť treba dodať, že nárast ceny bytu nie je úplne to isté ako nárast ceny akcií. Je to zhruba to isté.

Tieto byty sú akcie

Ceny našich troch bytov, ich nárast a výšky príjmov z prenájmu som nevyberal náhodne.

Prvý byt, ten čo zarobí 690 € ročne (57,5€ mesačne), to je v súčasnosti Amazon. Kto by do niečoho takého vôbec vrazil peniaze?
– Každý, kto investuje do dynamických, rastových, technologických, US-equity (a iných super-znejúcich) fondov.
– Každý, kto si v 2. pilieri (a zahraničných ekvivalentoch) šetrí v najväčších indexoch, napr. SP500
– Každý, kto si nechal od finančného poradcu v obleku poradiť dobre znejúci fond so zhodnotením 39% ročne za posledných 5 rokov.
Všetci títo ľudia kupujú z veľkej časti svojich vkladov aj Amazon (a podobné firmy). Tzn. ako keby ste kúpili za 100 000 € byt (bez hypotéky), ktorý Vám mesačne zarobí 57,50€.
Tým nechcem povedať, že Amazon je zlá firma. S tým to nemá nič spoločné. Amazon je vynikajúca firma, s dobrým managementom a perspektívou rastu. Pri súčasných cenách akcií je však Amazon veľmi zlá investícia.

Druhý byt, ten čo zarobí 7900€ je firma Berkshire Hattaway. Konglomerát Warrena Buffetta, ktorý v podstate toho veľa nerobí, iba vlastní podiely vo firmách (a niekedy aj celé firmy) v naozaj širokom spektre. Od Applu, cez banky (bank of america) / poisťovne (Geico), Coca Colu až po železnice BNSF. Dobrá diverzifikácia, super management, cena akcií, čo dáva zmysel.

Tretí byt, ten ktorý zarobí 14 900€, je firma Network-1 Technologies. Je to firma, ktorá má dvoch zamestnancov: pravdepodobne riaditeľ a finančný riaditeľ. Žijú len z príjmov z pár patentov, ktoré postupne expirujú v rokoch 2019 – 2022 a ktorých ďalšie prežitie je závislé od toho, či sa im podarí kúpiť nejaké ďalšie patenty a úspešne ich licencovať iným firmám. Zárobky sú teraz síce skvelé, no ich budúcnosť je nanajvýš otázna. Ako keby sme v treťom byte mali 5 nájomníkov, ktorí nám síce platia kráľovsky, no do 4 rokov sú všetci preč.

Informované rozhodnutie

Teraz, keď už máme aspoň základné informácie (ale od kvalifikovaného rozhodnutia sme však stále veľmi ďaleko), ktorý byt (resp. akcie) sú najlepšie na kúpu? Podľa mňa, z tejto ponuky, je to č. 2. Je to vhodne diverzifikovaná, stabilná firma so stabilnými zárobkami, s managementom veľmi múdrych a rozhľadených ľudí, ktorý majú neotrasiteľnú integritu a morálku a predáva sa za rozumnú cenu. Príjmy Amazonu (prvý byt) rastú síce rýchlejšie ako príjmy Berkshire Hattaway (druhý byt), Jeff Bezos z Amazonu je tiež fasa chlapík, no cena Amazonu je príliš vysoká (niekedy sa tiež spomína tzv. bublina). Veď zoberte si: Ak Amazon zdvojnásobí svoje príjmy, stále nám zarobí len 115€ mesačne (pri investícii 100 000€). No ak Berkshire zdvihne svoje príjmy len o 10% (a to znie oveľa reálnejšie), hneď zvýšime svoj mesačný príjem zo 658 € na 724€. Príjmy tretieho „bytu“, Network-1, sú síce v súčasnosti znamenité, no naopak už asi moc neporastú a budúcnosť je otázna.

Na záver, keď už sa aspoň trošku kĺžeme po povrchu a aspoň tušíme, čo vlastne kupujeme, zopakujem výrok Warrena Buffetta. Dúfam, že ho teraz pochopíte oveľa viac.

"Riziko neprichádza z akcií, ale z nevedomosti, čo vlastne kupuješ."

Na výpočet cien bytov, prenájmov, nárastu ceny boli použité nasledovné hodnoty:

AMZN 5.8.2013: 298,33$ 6.8.2018: 1823,29$ EPS: 12,62$
BRK.A 1.8.2013: 176 201,20$ 6.8.2018: 304 671,00$ EPS: 24166$
NTIP 5.8.2013: 1,77$ 6.8.2018: 2,75$ EPS: 0,41$